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今年以来，国内在线教育股的表现并不乐观，包括新东方、好未来、高途等知名在线教育上市公司，全年均出现大幅下跌的走势，对深度布局在线教育股的投资者带来巨大的市值缩水压力。

经历了前些年的迅速扩张，在线教育行业已经达到了一种强者恒强弱者恒弱的发展格局，但在迅速扩张的背后，却离不开持续过度融资的需求。但是，步入2021年之后，在线教育行业的监管压力显著提升，对整个行业带来了根本性的撼动。

如果说前几年属于在线教育百花齐放的发展年份，那么对今年来说，在线教育行业可以称得上强化监管的重要时间点。在此期间，包括严查价格欺诈、虚假宣传等举措，加速了在线教育行业的大洗牌节奏，但从此次强监管的背后，不仅是校外培训机构受到了冲击影响，而且对部分头部在线教育企业，也带来了实质性的冲击压力。

如果说股市是经济晴雨表，那么上市公司股票价格的变化，就是上市公司经营状况的发展晴雨表。资本是灵敏的，也是具有先知先觉的投资嗅觉，从今年以来在线教育股票的价格表现来看，基本上处于非理性下行的走势。其中，新东方股价暴跌70%左右、好未来暴跌70%以上，高途的年内跌幅甚至超过了80%。面对这样的跌幅，实际上已经对原来的估值定价体系以及投资逻辑彻底推翻，市场更担心还有一系列监管组合拳出炉。

7月23日，对持有在线教育股的投资者来说，也是不太舒服的日子。其中，作为在线教育龙头企业新东方，在港股市场下跌了40%以上。与此同时，对目前处于美股盘前交易状态的好未来、高途等在线教育股票，均出现了腰斩的跌幅。

在如此凶猛的跌幅背后，究竟又是什么原因引发呢？从消息面来看，针对教培行业监管的“双减”文件已经正式落地。随着规则的持续趋严，未来校外培训机构将会采取更规范管理的模式。与此同时，将会严禁资本化运作，对在线教育企业的未来发展空间带来了实质性的冲击影响，甚至改变了在线教育企业原来的估值定价体系以及中长期的投资逻辑。

退一步思考，随着在线教育企业的资本化运作遭到了重挫，或者无法开展持续并购外延的措施，那么将会对在线教育股构成中长期的冲击影响，甚至加快行业的洗牌与转型步伐。

从市场传闻到消息确认，教培“双减”新规的威力非常大。对资本来说，也是非常敏感的，在下跌趋势中，稍有风吹草动，就会引发资本的大举出逃，这也是下跌过程中“放大利空，缩小利好”的真实写照。

从多家知名在线教育上市公司的美股盘前走势分析，基本上出现了腰斩的走势，这从一定程度上反映出资本的高度担忧情绪，并或多或少担心在线教育股票中长期投资逻辑已经发生实质性恶化的发展趋势，并用最悲观的估值给上市公司进行定价。

在政策监管密集出炉的背景下，任何抄底的行为都存在很大的投资风险。对在线教育股来说，最重要的问题，还是需要紧盯政策监管的松紧信号，待政策监管环境得到实质性好转后，才是比较好的抄底时机。但是，在接二连三的措施出台之际，市场对在线教育股的发展前景已经非常悲观，并用最悲观的估值进行定价，在线教育股需要警惕步入中长期熊市行情的风险。

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