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　　本期投资提示：

　　本周家电板块跑输沪深300 指数。本周家电板块跑输沪深300 指数。本周申万家用电器板块指数下跌3.0%，同期沪深300 指数下跌0.7%。重点公司方面，惠而浦(8.1%)、东方电热(7.5%)、九阳股份(7.1%)领涨，新宝股份(-4.8%)、苏泊尔(-4.2%)、美的集团(-3.9%)领跌。

　　数据观察：线上白电均价延续增长，厨房小电整体下滑A、 空洗销量增速转正，白电线上均价延续上涨趋势空洗销量同比增速转正，均价延续增长趋势。根据淘宝网数据监控，2021 年5 月空调天猫销售量达105.95 万台，同比上升3.65%，均价同比增长16.10%；洗衣机天猫销售量为50.24 万台，同比上升2.34%，均价同比增长38.46%，空洗均价延续上涨趋势，空洗销量普遍同比转正。

　　冰箱销量同比下滑，线上均价保持双位数增长。根据淘宝网数据监控，2021 年5 月冰箱天猫销售量达54.97 万台，同比下降13.78%，实现销额11.01 亿元，同比增长2.39%，均价同比增长18.76%，销量同比增速由正转负，均价仍保持增长势头。

　　B、 小家电电商数据：厨房小家电销量降幅扩大，线上多品类销售表现低迷厨房小电线上销量降幅扩大，多品类表现低迷。根据淘宝网数据，2021 年5 月全网厨房小家电销售量为298.76 万台，同比下降48.52%，实现销额7.22 亿元，同比下滑43.01%。其中，养生壶全网(天猫+淘宝，下同)销售量为77.73 万台，同比下降15.93%；破壁机全网销售量28.06 万台，同比下降52.93%，多种厨房小电品类销售降幅扩大，线上表现低迷。

　　C、 清洁家电电商数据：吸尘器销售降幅扩大，扫地机销量降幅收窄吸尘器销售降幅扩大，扫地机器人销量降幅收窄，均价持续上升。根据淘宝网数据监控，2021 年5 月清洁电器销量同比持续呈下滑趋势。其中，吸尘器全网销售量达33.43万台，同比下降30.35%，均价同比下降1.57%；扫地机器人天猫销售量达27.55 万台，同比下降2.31%，均价同比增长75.68%。

　　投资建议： 1)白电空调价格大幅回升背景下，我们建议重点把握格力、海尔、美的三大白电公司年报业绩超预期，零部件继续推荐三花智控；2)小家电关注跨境电商下的投资机会，JS 环球生活、石头科技、科沃斯作为小家电出海标杆企业，背后的产业趋势在于中国小家电企业凭借国内的产业链集群优势，从代工逐步升级到自主品牌，此外推荐苏泊尔、九阳等线下渠道经营修复、估值偏低等公司；3)地产产业链重点把握竣工修复带来的契机，推荐火星人、浙江美大、老板电器；4)推荐下一代显示技术升级：极米科技。

（文章来源：上海申银万国证券研究所）

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