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　　全部A股上市公司在2021年前三季度实现归母净利润约40588.07亿元，同比上涨30.03%，相较于2019年同期值增长27.72%。从单季度环比来看，第三季度全部A股归母净利润达13386.36亿元，单季环比下降9.37%，呈现高位回落态势。

　　各板块盈利高位回落，科创板表现亮眼。2021年前三季度主板累计归母净利润同比上涨25.17%，剔除金融类的主板归母净利润同比上涨40.01%，与今年上半年相比增速分别回落18.17和42.57个百分点。科创板2021年前三季度归母净利润同比增长67.20%，增速维持高位。

　　前三季度全A营收同比涨幅小于成本同比涨幅，且增速放缓幅度更大。2021年前三季度全A整体、全A非金融及全A非金融两油分别累计营业收入同比增长22.07%、25.72%及25.23%，而累计营业成本同比增长32.57%、32.59%及33.07%%。

　　前三季度全A整体毛利率延续小幅回落。2021年前三季度全A、全A非金融、全A非金融石油石化整体的毛利率(TTM)分别为18.28%、18.26%和18.11%，均较今年上半年小幅回落，整体毛利率走势平稳。

　　前三季度全A净资产收益率小幅放缓。2021年前三季度全A整体、全A非金融及全A非金融石油石化的净资产收益率ROE(TTM)分别为9.80%、9.27%及9.34%，环比分别下降0.16、0.24及0.09个百分点。分板块来看，前三季度主板(非金融)ROE(TTM)增速放缓，而创业板和科创板ROE(TTM)延续上涨。

　　行业方面，2021年三季度上市公司业绩增速呈现高位回落态势，表明业绩修复已经进入后期，后续的整体经营将回归常态化。单季度来看，盈利环比保持正增速的行业有7个，分别是采掘、有色金属、建筑材料、电气设备、食品饮料、电子和银行。与2019年同期相比，大部分行业的盈利超越疫情前水平，其中表现亮眼的通信、有色金属、钢铁、电气设备、电子和化工涨幅居前，均超100%。按产业链来看，短期受到大宗商品价格相对强势影响，中上游原料利润增速仍相对较快，不过随着管理层加大对上游资源价格调控，有助于中游制造业的利润增速的稳定。此外，消费板块仍有部分行业未恢复至疫情前水平，尤其是农林牧渔、商业贸易和房地产板块。近期下游消费转嫁成本力度加大，有助于行业盈利的恢复，关注未来原材料价格变化对企业产业链的利润影响。后续随着基数因素的逐步淡化，业绩增速也将进一步收敛，行业结构性差异将扩大。

　　风险提示：海外疫情加重、经济走势不及预期、中美贸易关系恶化、数据测算误差。

（文章来源：东莞证券）

文章来源：东莞证券

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