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　　市场回顾及行业估值

　　医药生物上涨0.82%，跑输沪深300 指数0.13 个百分点，在28 个申万一级子行中排名22。医药子板块涨跌不一，化学原料药涨幅最大，上涨7.20%；生物制品跌幅最大，下跌2%。截至2021 年11 月12 日，申万一级医药行业PE(TTM)为33.68 倍，相对沪深300 最新溢价率为158%。子板块中医疗服务估值最高，为75.38 倍，医药商业估值最低，为15.10 倍。 行业要闻

　　新一轮医保谈判结束，月底将官宣

　　国家集采中选药品，质量监管将加强

　　鼓励原料药领域优势企业利用上市等渠道投融资

　　科技部公示mRNA 加强针获批IIIb 期临床新型冠状病毒肺炎进展情况

　　2021 年医保谈判结束，本次共有271 个药品进行谈判，其中179 个为目录外品种，约20 个国产创新药为首次谈判。医保谈判及时将高价值创新药纳入医保，从而以“以量换价”的方式使创新药在短期内快速放量。本次谈判最终结果有望于11 月底公布，建议关注相关受益企业。

　　行业整体发展趋势依然向好，建议长期关注：(1)创新药：政策密集出台，带量采购常态化持续加速行业分化，倒逼企业向创新转型；医保目录已建立动态调整，政策大力推动创新研发，我国医药创新已进入黄金发展期，开启国际化之路，建议关注研发实力雄厚，管线丰富，梯度合理，产品优势突出的国产创新龙头企业恒瑞医药、复星医药等。 另全球及国内创新药研发火热，新发现、新技术、新领域不断涌现，快速发展，双抗、CAR-T 等细分领域国内即将进入商业化阶段，建议积极关注发展动态及相关优质企业；( 2 ) 医疗外包服务(CDMO/CMO/CRO)：创新药研发等多因素推动下，国内CXO 行业高速，随着行业政策的推进以及药品质量标准的提升，行业集中度有望进一度提升，建议关注行业龙头及细分市场龙头，如药明康德、康龙化成等；(3)自我消费：随着国内经济水平的不断提高，医药产业迎来消费升级需求，具有自我消费属性且规避医保控费政策的细分领域景气度持续，建议关注相关优质企业我武生物等。 风险提示

　　行业政策风险、药品安全风险、研发风险、市场竞争风险。

（文章来源：山西证券）

文章来源：山西证券

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