平安观点：

　　实体经济：上周六到本周五国内新增本土确诊病例数1.4 万，开工率分化，工业品去库存，土地一级市场延续低迷，黑色系商品多数续涨，农产品批发价上涨。1)上周六至本周五(3 月12 日-3 月18 日)，吉林、山东、广东等24 个省市自治区共计新增本土确诊1.4 万例，和3 月5 日-11 日相比明显增加，其中吉林省的新增本土确诊占比近八成。2)工业开工率分化。

　　其中，唐山高炉开工率56.4%，环比提升21.4 个百分点；焦化企业开工率76.9%，环比上升2.3 个百分点；汽车轮胎半钢胎开工率69.2%，环比下滑2.8 个百分点；石油沥青装置开工率24.9%，环比下降4.3 个百分点。

　　3)工业品去库存。产成品中，上周螺纹钢厂库+社库环比下降0.6%，电解铝库存环比减少4.6%。原材料库存中，港口铁矿石库存较上周减少1.4%，独立焦化厂焦煤库存可用15.5 天，较上周缩短0.3 天。4)土地一级市场延续低迷。本周30 城商品房日均销售面积环比下降11.6%；上周百城土地供应面积和成交面积分别环比下降16.0%、34.5%。周二公布的1-2 月商品房销售、新开工、开发商到位资金的同比降幅均超过10%。周三国务院金稳会和多部委称将促进房地产市场平稳健康发展，不过由于当前商品房销售还未恢复，我们认为房地产周期见底还需要时间。5)黑色系商品多数续涨。政本周焦炭、焦煤、铁矿石的现货价，分别环比上涨6.3%、3.4%、1.4%，动力煤和螺纹钢的现货价都基本环比持平；对应的期货价，分别环比上涨0.4%、上涨0.4%、下跌3.9%、上涨1.3%、上涨0.7%。本周农产品批发价格200 指数环比上涨1.5%。主要农产品中，蔬菜批发价环比下跌0.2%；水果批发价环比上涨3.9%；鸡蛋批发价环比上涨6.0%。猪肉批发价格环比下跌1.5%，本周五已跌到18.00 元/公斤。

　　资本市场：本周金融市场波动较大，A 股、国债和人民币汇率均出现调整。

　　货币市场方面，本周央行公开市场操作净投放资金2600 亿，从DR007和R007 的走势看，本周资金面基本平稳。债券市场方面，周二公布的1-2月经济数据大超预期，加之MLF 降息预期落空，当天10 年期国债收益率上行了5bp.周三国务院金稳会会议后市场对外资流出的担忧有所缓和，国债收益率开始下降。股票市场方面，周一和周二延续下跌，周三国务院金稳会召开会议后出现“V”型反弹。不过全周来看，A 股主要股指除创业板指外均下跌。外汇市场方面，本周美联储加息落地，由于美国滞胀风险上升，美元指数高位回落，全周贬值0.9%。本周在岸和离岸人民币兑美元，分别贬值0.6%、0.1%。我们认为，本周A 股、国债和人民币汇率同跌，和地缘政治冲突下，市场对中美关系担忧上升所导致的外资流出有关。周三国务院金稳会，以及周五两国元首视频会晤，都有助于缓和市场的悲观预期，人民币资产短期继续大幅调整的可能性较低。

　　风险提示：稳增长力度不及预期，国内疫情多点扩散，地缘政治冲突升级。

（文章来源：平安证券）

文章来源：平安证券
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